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自从进入牛年，低迷已久的股市似乎出现了春暖花开的迹象，股指在近两个月从1600点慢慢攀升到了2300点，人们开始热议2009年的股市到底姓牛还是姓熊。
2009年4月11日晚，在同学中号召力十足的中欧国际工商学院会计学教授丁远来到中欧北京代表处，参加了2009年中欧沙龙的活动。近三百多学员和称之为“钉子户”的丁远教授的粉丝们聚集中欧，现场气氛十分火爆。大家非常盼望能在这个异常寒冷的冬天过后能看到春天的阳光。
“要尽情享受踏空的乐趣，但不要被套牢。”这是丁教授自始至终强调的一句话。他首先拿数据说话，用自己的实践操作肯定价值投资。他认为，当大家觉得整体的水平已经能找出一批性价比合理的公司的时候，应该是分步骤、控制节奏地逐步增加仓位，而不是全进或全出。丁教授建议大家，一方面控制好建仓节奏，另一方面要在整个过程当中降低大家的安全边际，这样才能在中国A股上有作为。
在中国有很多巴菲特理论的信徒，但丁教授认为，在中国的社会现实当中，大家不能盲目照搬巴菲特的理论。目前中国的股票市场的主体是以国家主导和创业者为主导的上市公司，这一点和美国的经济环境和股票市场是有很大不同的，因此巴菲特所选择的公司治理的稳定性比中国的那些企业要好得多。
接着，丁教授回顾了八十年代末的日本和九十年代末的韩国，指出这两个国家在各自时代所处环境与当前中国的相似之处，提醒大家以史为鉴。中国已经有一个本质性的变化，就是在一些发达地区的基础设施已经过剩了。而中国的人口高龄化的阶段马上就要来临。世界各个国家的经验证明，当人口进入高龄化的阶段，所有的基础设施行业、公用事业行业和一些资源类企业的业绩总是上不去，因为需求总量下降。所以在这种情况下，我们在这此之前不做好准备，还盲目去投资项目的话，会使国家陷入一个异常困难的处境。
最后，通过分析他所关注的A股市场公司的2008年年报及最新的季报，丁教授告诉我们，目前中国大部分上市公司的经营业绩都出现了大幅度的下滑，整体国民经济运行面临着很大的困难。同时，这些公司的业绩恢复乃至整个中国经济的回归，都需要一个相当长的时间。根据这一论断，目前中国A股市场的整体市盈率相对较高，已经超过了可以接受的安全边界，并且这个泡沫正在越聚越大。所以，对于我们来说，目前最好的方法就是，空仓不参与；如果已经持股的，要尽快出来。丁教授告诉我们，他并不能预测股市的涨跌和时间，但强调要通过运用会计的分析手段，找到大概率的事件。“要尽情享受踏空的乐趣，但不要被套牢。”
发布者：caiji
来源：EMBA招生信息网本页网址：http://www.embaon.com/zhongou/61796.html声明：我方为第三方信息服务平台提供者，本文来自于网络，登载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述，文章内容仅供参考。如若我方内容涉嫌侵犯其合法权益，应该及时反馈，我方将会尽快移除被控侵权内容。
