上海交大SAIF金融EMBA开放课堂举办(图文)

    2008年9月至今，国际金融危机已经爆发整整五年。在目前世界经济形势仍然错综复杂的情势下，中国经济增长速度的放缓引发了多方关注。近日，摩根大通中国首席经济学家朱海斌在上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）EMBA开放课堂上表示，中国经济风险正在上升，但未来两三年中国不大可能爆发金融危机。（上海交通大学EMBA招生简章：www.china-b.com/emba/daxue/shjt.html）

　　朱海斌SAIF金融EMBA开放课堂上表示：未来两三年中国不大可能爆发金融危机

　　朱海斌表示，中国目前金融体系蕴含着较高的风险，风险主要来自于三个方面：第一、企业债务；第二、地方政府债务；第三、影子银行。这也是中国金融体系目前所面临最大的三个问题。

　　就企业债务而言，朱海斌指出，社会融资总额相比GDP而言增长过快，在2008年二者的比率仅为145%，目前已经接近200%，历史上没有任何一个其他国家的负债增速这么快。而信贷增速过快往往意味着，很多贷款是在没有经过严格的风险管理的情况下执行的。此外，虽然200%从整体上来看也不算过高，但是中国的债务结构值得关注。其中，企业债务让人担忧，企业的债务过高，导致企业的增速会下滑，而企业的实际借贷成本在上升。如果银行体系在未来出现危机，有可能最早出现在企业贷款领域。

　　就地方政府债务而言，朱海斌表示，地方政府债务水平，官方的观点和市场上的观点截然不同。官方认为地方政府债务基本上可以可控，中国的债务整体水平并不高，政府有能力去买单。

　　然而，市场上却有两大担忧。首先，如果地方政府没有解决问题的有效机制之前，很难保证地方政府债务危机不会继续爆发。关于地方政府债务的政策，坚持的底线是控制新增。不过，在地方财政没有得到改善，缺乏监督机制的情况下，很难相信地方政府债务问题会得到妥善解决。其次，缺乏很清晰的解决地方政府债务问题的路线图。

　　中国金融体系面临的第三大问题是影子银行。朱海斌表示，摩根大通最近对中国的影子银行规模进行估算，涉及除了银行之外所有的融资渠道，包括信托、小贷公司、地下钱庄以及理财产品。最后得到影子银行的总体规模，大概是36万亿，占中国GDP的69%。但影子银行的问题不在于其规模，而是在于做大的过程中对于相对应的资产质量监管的问题。朱海斌指出，影子银行如果出事的话，银行体系很难独善其身。从银行的报表可以看清楚，过去几年银行间资产增速很快，相对应的是很多资金表内转到表外以逃避监管。

　　尽管目前面临的情况比以前严峻很多，但是，朱海斌在SAIF金融EMBA开放课堂上强调，中国在未来2至3年出现金融危机的可能性非常小。主要基于以下几点：首先，经济增速下滑虽然是整体趋势，然而，预计在未来2至3年中国经济还是可以维持7%甚至更高的增速；其次，虽然整体债务200%，尤其是企业债务这一块非常高，但中国外债水平很低，仅在10%左右，几乎所有的债务都是国内投资者持有。从国内的因素看，中国储蓄率依然是最高的，远远高于其他的国家，从这个角度来看国内有足够的资金支持；最后，从政府的角度来看，拥有3万多亿的外汇储备，巨额的国有资产以及项目顺差。这些都是中国避免金融危机的有利因素。

　　朱海斌在SAIF金融EMBA课堂现场与来自各个行业的精英互动频频，席间座无虚席，大量精彩观点赢得听众阵阵掌声。对于SAIF金融EMBA开放课堂秉承关注时事热点，严谨治学的一贯理念，与会听众纷纷表示在聆听和讨论中受益颇丰。

发布者：caiji

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